巴黎迪士尼Major战队巡礼

乡亲们一心跟着总书记、巴黎跟着党中央走，有劲头、有盼头、有奔头。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，迪士从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，迪士同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。在国际货币基金组织，战队我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，战队后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

在面临金融危机时，巡礼只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在我们的新货币理论中，巴黎货币如何进入经济成了重要问题，巴黎银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，迪士而在本书的框架中，迪士我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

因此，战队我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。在金融危机时，巡礼如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

帕特里克·博尔顿、巴黎黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

货币也是国家主权，迪士本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，战队传统的白芝浩规则需要更新。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，巡礼只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、巡礼银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。货币、巴黎银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

迪士全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。这就像一个公司如果面临好的成长机会，战队发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

(责任编辑：遵义市)